Commentaire d’expert

The Economist a décrit le continent africain comme un « continent sans espoir » en mai 2000. Cette supposition impulsive a été principalement motivée par un réservoir de preuves factuelles comprenant de faibles capacités institutionnelles, des performances de croissance calamiteuses et une instabilité politique sans fin. Bien que la croissance économique demeure extrêmement fragile et instable, en partie en raison de la faiblesse et de la volatilité des prix des produits de base, il existe maintenant de plus en plus de données empiriques qui préconisent l’opinion selon laquelle les pays d’Afrique subsaharienne font actuellement des améliorations substantielles domaines clés. En fait, à la suite d’une réévaluation en décembre 2011, The Economist a corroboré ce point de vue dans un article intitulé « Africa rising ». En fin de compte, l’ouverture et la stabilité macroéconomique ont contribué à expliquer les récents progrès économiques de l’Afrique subsaharienne.

I. La stabilité des prix s’est considérablement améliorée au cours de la dernière décennie

Cela est le résultat de réformes clés de la politique monétaire. Par exemple, au cours des deux dernières années, certaines banques centrales de la CEDEAO, de la CAE et de la SADC ont adopté le ciblage de l’inflation (IT) et le ciblage global monétaire (MOT) comme principaux cadres de politique monétaire [1]. Avant d’entrer dans le troisième millénaire, les pressions inflationnistes en Afrique subsaharienne étaient en grande partie alimentées par les membres de la SADC, principalement en raison d’intenses conflits civils, de fortes dépenses discrétionnaires et d’un taux nominal de dépréciation plus élevé par rapport au dollar. .

Figure 1 : Confiance des entreprises et stabilité des prix en Afrique subsaharienne

Toutefois, au cours de la dernière décennie, le taux d’inflation moyen dans la zone De la SADC a considérablement diminué. Dans l’ensemble, la mise en œuvre des TI a entraîné une baisse significative de l’inflation moyenne en Afrique subsaharienne et, par la suite, une forte augmentation des investissements directs étrangers; notamment dans les zones CEMAC et CEDEAO. Les entrées de capitaux étrangers robustes en Afrique centrale (CEMAC) et en Afrique de l’Ouest (CEDEAO) ont été principalement influencées par des pressions inflationnistes plus faibles, une stabilité politique plus forte et un taux de dépréciation nominal relativement plus faible par rapport au dollar.

Ⅱ. La gestion de la dette s’est considérablement améliorée

Bien que la plupart des pays africains restent lourdement endettés, la gestion de la dette s’est considérablementamélioréeau cours de la dernière décennie. Cela résulte d’améliorations significatives de la viabilité budgétaire, principalement catalysées par une réduction progressive du financement du déficit, la diversification de l’assiette fiscale et une réduction progressive de l’évasion fiscale. En outre, l’ajout de programmes d’allégement de la dette mis en œuvre par le Fonds monétaire international et la Banque mondiale a entraîné une réduction significative du service de la dette et du niveau global de la dette en Afrique subsaharienne [2]. Bien que lespréoccupationsconcernant la dette de l’Afrique demeurent viables, principalement exacerbées par la perspective d’une faiblesse des recettes fiscales provenant des exportations, la figure 2 montre que le niveau de la dette devient soutenable.

Figure 2 : L’évolution de l’encours de la dette en Afrique subsaharienne

Iii. Performance commerciale : mise en œuvre de la Loi sur les possibilités de croissance en Afrique (AGOA)

Lla AGOA ac t (en) a été signé par le président Clinton en mai 2000 et il a été prolongé par les présidents Bush et Obama. La mise en œuvre de l’AGOA a conduit à une réduction significative des droits de douane moyens sur tous les produits, ce qui a entraîné une amélioration significative des relations commerciales bilatérales entre les États-Unis et l’Afrique. D’ici 2008, le programme a ajouté 1 800 produits à la liste des produits hors taxes qui ont été inclus dans l’ancien programme du Système généralisé de préférences (SPG), une initiative visant à accroître le commerce entre les États-Unis et les pays en développement. En fin de compte, l’AGOA a joué un rôle déterminant dans la stimulation du commerce entre les États-Unis et l’Afrique.

Figure 3 : Performance commerciale bilatérale (États-Unis et Afrique subsaharienne)

Iv. Stabilité accrue du prix du commerce international (monnaies locales par rapport au dollar)

La volatilité des taux de change a considérablement diminué, principalement en raison des réformes concrètes des taux de change adoptées par de nombreuses banques centrales africaines, en particulier celles des banques centrales situées dans les régions très fragiles d’Afrique subsaharienne. Par exemple, le Zimbabwe a adopté le dollar comme moyen légal d’améliorer la crédibilité et de supprimer l’option de discrétion. L’Érythrée, Djibouti et le Soudan du Sud utilisent maintenant le dollar comme point d’ancrage nominal [1]. En moyenne, ces réformes des taux de change ont conduit à une réduction progressive de la volatilité des taux de change dans l’Afrique subsaharienne.

Figure 4 : Volatilité des taux de change en Afrique subsaharienne

DÉFIS ET LA VOIE À SUIVRE

En 2015, l’effondrement drastique des prix des produits de base a entraîné une baisse catastrophique des recettes d’exportation, puis de mauvaises performances de croissance en Afrique subsaharienne. À l’aide de données agrégées obtenues auprès de la Banque mondiale, la figure 5 examine l’impact d’un choc négatif de l’indice mondial des prix des produits de base du FMI sur la performance de la croissance en Afrique subsaharienne. Ceci est réalisé en utilisant l’approche des restrictions de signe pour identifier les chocs clés dans un modèle d’autorégression vectorielle structurale (VAR). La réaction de la croissance économique à l’effondrement de l’indice mondial des prix des produits de base véhicule deux messages importants. Premièrement, les chocs négatifs sur les prix des produits de base réduisent le taux de croissance de l’Afrique subsaharienne, mais l’effet est plus important la deuxième année suivant l’impact du choc. Deuxièmement, les chocs des prix des produits de base ont des effets déprimants durables sur la croissance économique; il faut environ quatre ans pour que la performance de la croissance revienne à la normale. Cette constatation corrobore l’opinion selon laquelle les chocs commerciaux ont un effet durable sur la croissance économique dans les pays en développement.

Figure 4 : Performance de la croissance

L’extrême vulnérabilité des chocs des prix des produits de base provient du fait que les pays d’Afrique subsaharienne restent largement basés sur l’agriculture. Cette condition les rend très vulnérables aux chocs des prix des produits de base, car les exportations sont moins diversifiées et principalement alimentées par les minéraux et les cultures commerciales, dont les prix sont déterminés de manière exogène sur la scène mondiale. Les effets durables des chocs des prix des produits de base sur la croissance économique réitèrent la nécessité de diversifier la locomotive économique des économies d’Afrique subsaharienne; cela doit être une priorité absolue dans l’agenda des décideurs politiques africains. La faible croissance est également endogènement tirée par d’autres facteurs tels que le chômage élevé des jeunes, les investissements régionaux médiocres dans les infrastructures et dans les possibilités d’éducation. Ces problèmes sont principalement dus au manque de coordination budgétaire et de fabrication au niveau régional. Diversifier les exportations et répondre aux besoins financiers des entreprises locales jouerait un rôle déterminant dans l’atténuation de l’exposition aux chocs commerciaux et aux crises financières mondiales.

Figure 5 : SVAR MODEL (Restrictions de signes)

Références

1. Fonds monétaire international (2018). « Rapport annuel sur les arrangements d’échange et les restrictions d’échange. » Fonds monétaire international.
2. Fonds monétaire international (2016). « Initiative des pays pauvres lourdement endettés (PPTE) et mise à jour statistique de l’initiative multilatérale d’allégement de la dette (MDRI) ». Rapport du personnel du FMI.